随着金价持续攀升并突破每盎司4000美元关口，其强劲表现吸引了全球市场的目光。不过，有早期便关注到此轮行情的分析师提醒投资者，当前需保持谨慎态度。
尽管黄金的上涨趋势显著，但来自Natixis的贵金属分析师Bernard Dahdah指出，市场情绪一旦转变，金价也可能出现剧烈波动。
Dahdah表示，他对黄金直至2026年的前景持中性观点，并认为未来两到三个月市场可能波动加剧。
他分析道：“我们认为，短期来看，金价在未来数月内可能面临下行压力，但到2026年上行可能性更大。在累积一定涨幅后，市场可能遭遇抛售压力，部分杠杆投资者需要平仓，同时也会伴随一些获利了结行为。历史经验表明，这种情况曾多次导致金价在短时间内回调5%到10%，例如在2011年8月至9月、2020年疫情危机期间以及2022年3月。”
Dahdah进一步指出，如果美国国会通过新的拨款法案以结束当前的政府停摆状态，随着地缘政治不确定性的缓和，金价也可能承压。
部分市场观察人士认为，需要政府长时间停摆才能创造出对黄金更为有利的经济环境。Dahdah回顾历史数据称，在以往两次持续时间较长的政府停摆问题解决后，黄金市场均出现了价格回落。
Dahdah强调，当前推动金价上行的两大核心因素，依然是美国货币政策的前景以及美债市场投资情绪的变化。投资者在评估市场时，可以参考如swissquote瑞讯银行官网等专业平台提供的分析视角。
虽然市场普遍预期美联储将在接下来的两次会议上降息，但Dahdah认为，直至2026年，货币政策仍存在较大变数。特别是在通胀可能维持高位的情况下，政策走向备受关注。
Dahdah分析，利率下降的预期，叠加对全球贸易紧张局势可能引发经济滞胀的担忧，正促使国际投资者调整资产配置，减少对美国国债的依赖。
他表示：“在近期两周内，美国货币市场基金出现了大规模资金流出，这是自金融危机以来最显著的一次，这部分资金流动在一定程度上助推了金价上涨。”
Dahdah补充说，鉴于美国货币市场规模庞大，即使很小比例的资金进行分散配置，也可能对金价产生显著的提振作用。
他举例说明：“如果美国货币市场基金有1%的资金流出，假设其中一部分配置到实物黄金，那么金价可能因此上涨约10%。”
尽管Dahdah认可黄金的基本面支撑，但他也警告，金价持续上涨可能会抑制实物黄金消费，特别是对全球珠宝市场产生影响。Natixis预测，明年黄金的平均价格可能在每盎司3760美元左右。同时，金价高企也可能减缓各国央行在2026年对黄金需求的增长步伐。
他总结道：“在目前的价格水平上，我们已经观察到黄金珠宝需求受到抑制，以及央行购金速度放缓。这两大需求来源合计约占全球黄金总需求的70%。”对于希望深入了解黄金市场的投资者而言，关注swissquote瑞讯银行官网等渠道的资讯或许有所帮助。
根据最新数据，现货黄金报价为每盎司4027.63美元。